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股票的资本成本

时间:2012-04-30 19:17来源:shzjypx.com 作者:步步高 点击:
%]=-9.4225(万元)
营业现金流量=150×(1-33%)-110×(1-33%)-110×(1-33%) 1.35×33%
=27.25(万元)经结现金流量15×10%=1.5(万元)
继续使用旧设备净现值
=27.25×(P/A,10%,5) 1.5(P/S.10%,5)-9.4225
=27.25×3.7908 1.5×0.6209-9.4225=103.2993 0.93135-9.4225
=94.8082(万元)
每平均净现值=94.8082/(P/A,10%,5)=25.01万元
(2)更新设备年折旧20×(1-10%)/8=2.25(万元)初始现金流量-20(万元)
营业现金流量165×(1-33%)-115×(1-33%) 2.25×33%=34.2425(万元)
经结现金流量20×10%=2(万元)
采用新设备净现值
=34.2425×(P/A,10%,8) 2×(P/S,10%,8)-20
=182.68031 0.933-20=163.61331(万元)
年平均净现值163./(P/A,10%,8)=163.61331/5.3349=30.668485(万元)
所以该设备应更新。
6.解:(1)计算项目各年营业现金净流量年折旧(200-10)/10=19
营业现金净流量=[90-21-19]×(1-33%) 19=54万
(2)负债的资本成本=5.82%×(1-33%)=4.07%
某上市公司产权比率50%/(1-50%)=1
上市公司的B资产=B权益/[1 (1-所得税率)×产权比率]=1.5/(40.7×1)=0.88
甲公司新的B权益=B资产×[1 (1-所得税率)×产权比率]0.88×(1 0.7×0.4)=1.13
股票的资本成本=5% 1.13×9%=15.17%
加权平均资本成本=4.07%×2/7 15.17%×5/7=1.16% 10.84%=12%
(3)计算净现值净现值=54×(P/A,12%.10) 10×(P/D,12%,10)-200
=54×5.6502 10×0.3220-200=108.33(万元)
评价:计算表照该项目净现值大于0,说明该方案可行。

第十三章投资建设项目风险分析与不确定性分析
一、单项选择题1.B。

2.D。选项D应为相对性”。

3.D。选项D应为“决策者提供全面的信息、以做出客观、科学的决策。
4.A。
5.C。常用的风险对策。包括四类:回避、较移、抑制和自担。

6.D。选项D应为:只生产单一产品,或者生产多中产品但可以换算为单一产品计算。
二、多项选择题
1.B、C、E。不确定性与风险的正别体现在以下四个方面:1)可否量化2)概率可获得性3)影响大小,故应选择选项B、C、E。

2.A、C、D、E。建设项目风险的基产特征有:1)客观性2)查变性3)阶段性4)多样性5)相对性6)层次性,故应选择A、C、D、E。

3.C、D、E。风险的主要来源可以归纳为三个要素:①不可控制的因素②不易控制的因素③缺乏足够的信息或资源短缺,故选择C、D、E。

4.A、B、D、E。对于建设项目来说,风险产生于以下方面:①一个项目是一项末来建设的投资计划,未来存在诸多不确定的因素。②许多无形成本和效益的度量是咨询人员个人的判断③由于数据的失真;时间或资金的缺乏、咨询人支员掌握的信息共有限有甚到是不适当的。
④项目评价中的许多参数、标准都包括含有主观判断。

5.A、B、C、D。风险分析的目的在于:①揭示项目潜在的风险因素;②针对影响项目的关键因素,制定风险对策,消除或降低风队的不利影响;③通过信息反馈,进一步改地项目前其中工作;④为决策者提供全面的信息,以做出客观、科学的决策故应选择答案A、B、C、D。

6.B、C、D、E。建设工期正误的可能后果有:①投资超支;②产推迟;③生产推迟;④还款推迟;⑤制机会延误;⑥项止破产。

7.B、D、E。项目建设工期延误的可能原因有:①罢工;②资鑫缺缺;③建设材料供应延误;④熟练劳动力不足;⑤极度恶劣的天气;⑥度计变更;⑦管理或协调不力;⑧其他原因。

8.A、B、C、D。风险分析的结果流程为:风险识别→风险估计→风险对策。

9.A、B、C、D。根据风险因纱对建设项目影响程度的大小,将风保卫科程度划分较小风险,一般风险,较大风险和严重风险四个类别。

10.A、B、D、E。风险识别常有的方法主要有系统分解法;专家调查法;故障树;事件树
问卷调查和景幕分杆等。故A、B、D、E。

11.A、B、C、E。风险因素识别工全面分析风险万能出现的要素,并应注意借鉴历史经验,特别是后评价的经验。同时可运用“逆向思维”方法来审批项目,寻找可能导致项目“aaa2aaa不可行”的因素,以充分揭示项目的风险来源。

12.A、B、C、D。建设项目可能有种种各样的风险,按风险的来源可分为市场风险,技术风险、资源风险、工程风险、融资风险、管理风险、政策风险、外部配套条件风险、社会风险和其他风险。

13.A、C、D。市场一般来自三分面:一是由于市预测方法或最数据错误,导致市场需求分析出现重大偏差;工虽消费者的消费习惯发生变化,使得设点需求发生重大变化,导致项目的市场出现问题,市场供需总量的实际情况与现值发生偏离;二是项目产品市场竞争能力或者竞争对于情况发生重大变化,竞争者采取了进攻策略,或是发生重大变化竞争者采取了进攻策略,或是出现新接方;三是市场条件的变化,项目产品和主要原材料的实际价格与预测价格发生较大偏离,对项目的效益产生了重大影响。故应选择A、C、D。

14.B、C、D、E。工程风险一般来源予:由于前期准备工作不足或者工程度计方案不合理,导致项目实施阶段建设方案发生变化;由于技术和资金的限制,对项目的工程地质和水文地质条件勘探不足,情况不清,致使在项目的建设和运营中出现问题,造成损失。工程风险还包括“不可抗力”的自然及环境突害造成的风险。

15.A、C。组织风险是指由于项目存在众多参与方,因各方的动机和目的不一致导致的风险,影响项目的进展和项目目标的实施。另处,还包括内部各部分对项目的理解,态度和行动的一致而产生的风险。完善项目各参与分的合同。加强合同管理,可以降低项目的组织风险。故应选A、C。

16.A、B、C、E。概率分析一般按下列步骤进行:

1)选定一个或几个评价指标,通常是将内部收益率,净现值等作为评价指标。

2)选定需要进行概率分析的风险因素,通常有产品价格销售量,主要原材料价格、投资额以及外汇率等。针对项目的不同情况通过敏感性分析,选择最敏感的因素作为分析的因素。

3)预测风险因素变化的取值范围及概率分布。

4)根据测定的风(责任编辑:admin)
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